周正峰:?节后机会或大于风险-天天报道
【资料图】
市场近期波动扩大,本周先是延续了上周的回调走势,随后在低位板块轮动拉升下开始企稳回升。大盘守住了前期高位下沿,而创业板则在破位下跌后才现反弹。热点题材近期受到五一假期前的避险情绪影响,获利资金了结意愿抬升。北向资金本周净流出80亿元,南向资金重回流入趋势。
申万一级行业多数下跌,跌幅榜看,TMT赛道全线领跌,电子、计算机、通信跌幅前三,TMT赛道主要问题是短期业绩落地难,高估值难以迅速消化,在季报期逼近尾声时很多公司仍维持高估值状态,且早期布局资金浮盈巨大,兑现意愿较强导致板块下杀。
市场走势方面,沪指本周在3230点附近得到较好支撑并反弹,此处是此前指数冲破3200点后高位震荡箱体的下沿附近,具有较好支撑性,目前来看指数可能会在此处震荡一段时间再选择前进方向,上方多条均线或难在短时间内迅速收复。
市场在节前迎来风格反转,高位概念题材兑现较多,而低位板块轮动拉升,市场依然处于较极端的分化行情中,风格跷跷板效应明显,不过在季报期结束后,市场重回估值驱动。
后市来看,虽然经济数据显示内需不足的情况仍在,但经济修复进程仍在推进当中,服务业超预期恢复,消费端在二季度旅游季刺激下也有望继续好转,经济修复斜率虽然未超预期,但修复时间有望延长。
虽然大盘表现以高位震荡为主,但实则赚钱效应并不算好,尤其是很多板块估值都被杀到历年低位。后续来看,市场或逐步回归至理性,随着季报披露和二季度进入消费旺季,很多板块都有轮动上行的潜能,加上稳增长政策继续呵护地产基建好转,总体看,节后机会是大于风险的。
政策层面,全年经济实现增长5%这一目标压力不大,且有望突破更高的增速,因此或也较难出台重量型的政策,不过不可忽视的是当前经济结构性问题仍较为突出,居民资产负债表修复进度偏慢,始终居于高位的存款并未流向实体,带来真实信用的扩张,因此结构性的政策预计不会缺席。
海外市场近期也陷入一定的僵局,美联储5月加息25bp概率明显上升,中美经济周期逆转的趋势难以改变,外资有望继续增持中资资产。
投资策略上,市场极致分化后开始逐步回归理性,高位浮盈资金在节前避险情绪影响下兑现情绪较浓,而主要流入方向集中在业绩确立的低位板块中,节后市场将继续再平衡,但在数字经济风险有效释放后其仍有上涨动能,是全年主线,建议后续均衡布局,中长线配置有业绩支撑的低位板块。 (作者为南京证券策略研究员)
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